Экономика на грани: о рисках и балансах
Неопределенность все глубже проникает в структуру российской экономики: над страной нависла угроза переохлаждения, и сам глава Минэкономразвития Максим Решетников открыто говорит о нарастании рисков. Апрельская корректировка прогнозов ведомства оказалась весьма тревожной — если раньше инфляция на 2025 год прогнозировалась в рамках ожиданий, то теперь она подскочила до 7,6%. Максим Решетников не скрывает озабоченности, и это уже не абстрактные опасения: дальнейшие действия могут повлечь куда более масштабные последствия, чем простое снижение темпов роста.
Но по-настоящему тревожные нотки зазвучали с уст председателя Центробанка Эльвиры Набиуллиной: чтобы вернуть инфляцию к целевым 4%, регулятору необходимо продолжать придерживаться чрезвычайно жесткой денежно-кредитной политики. Это значит, что рынок еще не скоро получит желанную свободу, а действующие ограничения рискуют вылиться в напряженное противостояние между борьбой с инфляцией и поддержанием экономической активности.
Мосбиржа лихорадит: как реагируют инвесторы и бизнес
Последние дни будто опрокинули иллюзию спокойствия: индекс Мосбиржи стремительно уходит в минус, потеряв целых 2,5%. На первый взгляд, причина лежит на поверхности — неопределенность переговоров по поводу геополитической нестабильности. Однако на самом деле атмосфера на российском фондовом рынке куда сложнее и глубже. Один из важных, но менее очевидных факторов — корпоративные решения крупнейших предприятий страны. Многие компании, объявившие финансовые результаты за минувший год, неожиданно демонстрируют жесткую сдержанность: дивидендные выплаты отменяются. Руководства аккумулируют «подушку безопасности», предпочитая копить наличность перед лицом разрастающихся экономических рисков.
На этом фоне становится понятно: бизнес готовится к испытаниям. Это косвенно подтверждает и реакция Минэкономразвития. После неоднократных публичных заявлений о рисках экономического переохлаждения в Минэкономразвития подчеркивают — экономика уже сейчас находится в состоянии опасного равновесия. И причины кроются не только в геополитике или внешних потрясениях, но прежде всего — в предельно жестких монетарных условиях, заданных Центробанком под руководством Эльвиры Набиуллиной. Регуляторская политика фактически прижимает ликвидность, выводя компании и население из зоны финансового комфорта.
Ключевая ставка под вопросом: на что решится Центробанк?
Ситуация усугубляется укреплением рубля. Для экспортно ориентированных предприятий это становится дополнительным ударом — выручка от международных сделок снижается, а расходы в рублях увеличиваются. В результате даже такие слои экономики, которые прежде уверенно чувствовали себя в «плюсе», вынуждены искать пути выживания. Давление на Мосбиржу нарастает, волатильность усиливается, и, кажется, рынок сам по себе становится лакмусовой бумагой тревог, которые разгораются в кабинетах крупных финансовых институтов.
6 июня предстоит судьбоносное заседание российского Центробанка, на котором может быть изменена ключевая ставка. Ожидания разделились: одни надеются, что ужесточение наконец пойдет на спад, и регулятор даст рынку долгожданную передышку. Но пока что официальные заявления не оставляют иллюзий: даже незначительное смягчение денежно-кредитных условий сейчас воспринимается как серьезная угроза для инфляционного таргета.
В такой атмосфере реальные механизмы поддержки бизнеса и инвесторов оказываются под вопросом. Руководители крупнейших предприятий и рядовые вкладчики ждут сигналов из зала заседаний Центробанка, каждый его шаг может перевернуть ситуацию с ног на голову. Противостояние между стремлением сохранить макроэкономическую стабильность и необходимостью обеспечить рост становится одним из самых напряженных вызовов последнего времени. При этом остается множество скрытых рычагов, которые, возможно, будут приведены в действие уже в ближайшее время. Финансовый сектор России как никогда нуждается в новой стратегии — ставки уже слишком высоки.
Источник: www.kommersant.ru
