Обновление методики расчета: новые перспективы для инвесторов и эмитентов
Фото: kommersant.ru
С июня на долговом рынке произошли значимые перемены — новая методика вычисления доходности облигаций принесла инвесторам и эмитентам свежие вызовы и возможности. В частности, корректировка процесса расчета существенно отразилась на облигациях КамАЗ и Россельхозбанка, вызвав внимание профессионального сообщества, в том числе экспертного пула Ассоциации владельцев облигаций (АВО), а также управляющих и аналитиков ведущих финансовых компаний.
С начала действия обновленных правил доходности некоторые выпуски корпоративных облигаций с офертой КамАЗ продемонстрировали снижение уровней доходности сразу на 41–67 процентных пунктов, а Россельхозбанка – на 19–19,5 п. п., при этом котировки остались на прежних значениях. Главный аналитик долгового рынка Александр Ермак отметил, что сегодня совокупный объем торговых корпоративных облигаций превышает 24,9 трлн руб., а число выпусков с опцией оферты достигает 417 из 2400, что наглядно иллюстрирует масштаб влияния новых правил.
Сложности и открытые вопросы для частных инвесторов
Введение новой системы подсчета, как отмечает Константин Новик, руководитель направления «Финансовая грамотность» АВО, заставило многих розничных инвесторов пересмотреть свои методы анализа облигационных инструментов. Особенно сложной стала ситуация для новичков, которые ориентируются на базовые показатели из цифровых приложений и интерфейсов брокеров. Теперь доходность к погашению часто перестала отражать реальную картину по бумагам с фиксированной процентной ставкой и офертой, что чревато некорректным принятием инвестиционных решений.
Выпады новой системы вызвали вопросы и у опытных участников рынка. Алексей Корнев, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал», подчеркнул, что ручная корректировка параметров и расчеты стали сложнее, а само решение было недостаточно проработано с профессиональным сообществом. Как результат, возросла вероятность технических погрешностей при планировании и формировании портфеля.
Повышение стандартов прозрачности: респект инициативам Ассоциации владельцев облигаций
Ассоциация владельцев облигаций (АВО) в лице Константина Новика активно выступает за совершенствование стандартов раскрытия информации и повышения прозрачности расчетов на долговом рынке. Подчеркивая важность корректного предоставления данных о доходности, эксперты АВО отмечают, что временные трудности неизбежны, но они ведут к более зрелой рыночной инфраструктуре.
«Сегодня мы сталкиваемся с переходным этапом, — говорит Новик, — революция в расчетах может быть не сразу всеми воспринята позитивно, особенно среди новых инвесторов, но уже к середине года мы увидим явное улучшение качества информации и рост доверия».
Сбалансированный подход для профессионалов и частных инвесторов
Инвестиционное сообщество, включая управляющих компаний и представителей банковского сектора, находит во внедрении новых механизмов как сложности, так и долгосрочные преимущества. Владимир Василенко, аналитик долгового рынка ИК «Ренессанс Капитал», советует инвесторам — особенно начинающим — не полагаться исключительно на показатели доходности в брокерских приложениях или на сайтах, а детально вникать в параметры инструментов: «Важно анализировать документацию к каждому выпуску, чтобы принимать взвешенные решения».
Брокерские компании подтверждают, что подавляющее большинство их клиентов ориентированы на цифровые интерфейсы, тем самым повышая значимость корректности и прозрачности отображаемых данных. Вместе с тем, для профессиональных инвесторов, способных самостоятельно выполнять расчеты, временные трудности не столь критичны, как для новичков.
Инновации без лишних потрясений: технические решения и поддержка со стороны экспертов
Финансовое сообщество активно предлагает современные технические решения для минимизации спорных моментов и увеличения прозрачности расчетов. Например, управляющие фондами и специалисты по инвестициям ведут работу над созданием более удобных инструментов для расчета доходности и информирования инвесторов об особенностях новых методик.
Мнения участников рынка сходятся в одном — несмотря на возникающие затруднения, изменения способствуют развитию финансовой грамотности и повышению культуры частного инвестирования.
Динамика рынка и дальнейшее совершенствование бизнес-процессов
С 24 июня организаторы торгов планируют окончательно отрегулировать алгоритм раскрытия информации: в случае наличия оферты пользователи будут видеть доходность не к погашению, а к дате оферты по каждой конкретной бумаге. Благодаря этому инвесторы в будущем смогут самостоятельно и точно оценивать привлекательность каждого инструмента — без риска заблуждений, связанных с автоматизированными расчетами.
Управляющие и эксперты сферы ценных бумаг отмечают, что уже сейчас на рынке становится больше прозрачности и ответственности перед инвесторами: «Работа над ошибками неизбежна в ходе реформ, но она принесет свои плоды», — полагает аналитик долгового рынка ИК «Ренессанс Капитал» Владимир Василенко.
В ближайшем будущем становление обновленной системы позволит снизить уровень технических рисков, а также повысить точность и комфорт для всех участников — от крупных управляющих до частных инвесторов, впервые входящих на рынок облигаций. Перемены на долговом рынке открывают новые двери для повышения инвестиционной активности и приумножения капитала, а отраслевые эксперты, такие как Алексей Корнев, Константин Новик и Александр Ермак, уверенно смотрят в будущее, отмечая положительную динамику и непрерывное улучшение инвестиционных инструментов.
