Анализ связи между госстимулированием и ростом цен в различных отраслях
Фото: kommersant.ru
Недавнее исследование, проведенное аналитическим подразделением Центрального банка, проливает свет на важную экономическую взаимосвязь. Оно демонстрирует, как изменение структуры государственных расходов влияет на краткосрочную динамику цен в различных секторах экономики. Эксперты подчеркивают необходимость продолжения изучения влияния масштабной государственной поддержки отраслей на инфляционные процессы.
Анализ показывает, что отрасли, получившие значительную государственную поддержку в 2022-2023 годах, демонстрируют более выраженную инфляционную реакцию на государственные расходы. Интересно отметить, что новые бюджетные траты, запланированные на реализацию программ 2024 года, могут оказывать менее интенсивное влияние на инфляцию в краткосрочной перспективе. Однако они способны вызывать более длительные искажения ценовых равновесий в отдельных секторах экономики.
Исследование подчеркивает контрциклический характер бюджетной политики последних лет. Эта стратегия позволила смягчить негативные последствия изменений внешних условий и ускорить структурную перестройку экономики. Однако ценой этих достижений стал существенный рост бюджетного дефицита, который в середине 2023 года достиг пиковых значений, превысив 5% ВВП в годовом исчислении.
Особое внимание в исследовании уделяется анализу влияния бюджетных вливаний на ценовую динамику в 90 различных отраслях экономики. Результаты показывают, что краткосрочная реакция цен значительно варьируется между секторами. Это обусловлено различиями в характере вовлечения отраслей в цепочки создания стоимости и особенностями внутренней трансляции роста цен на используемые ресурсы и рабочую силу.
Модельные расчеты, проведенные в рамках исследования, демонстрируют, что одномоментное увеличение бюджетных расходов или снижение изъятий в бюджет на сумму, эквивалентную 5% денежной массы, приводит к различным темпам роста цен в разных отраслях. При этом конечный равновесный уровень цен во всех сценариях устанавливается на 5% выше (или ниже) исходного значения. Однако масштаб колебаний и скорость этой подстройки существенно зависят от конкретных каналов реализации бюджетного стимула.
Отдельное внимание в исследовании уделяется потенциальному влиянию на структуру расходов инициатив, озвученных в недавнем послании президента Федеральному собранию. По оценкам экспертов, эти инициативы могут привести к дополнительным бюджетным ассигнованиям в размере около 7,3 трлн рублей в период 2024-2027 годов, с основным объемом расходов, приходящимся на 2027-2030 годы.
Интересно, что медианная реакция индекса потребительских цен на вливание дополнительных средств в отрасли, упомянутые в президентском послании, оценивается как более умеренная и отдаленная по сравнению с мерами господдержки 2022-2023 годов. Однако она все же остается более выраженной, чем в других секторах экономики. Эксперты предполагают, что это может привести к смягчению краткосрочной реакции индекса потребительских цен на бюджетные решения, но одновременно может продлить период затухания ценовой реакции на эти меры.
Важно отметить, что регуляторы демонстрируют взаимопонимание в вопросах управления инфляционными процессами. Недавно внесенный бюджетный пакет уже содержит ряд мер, направленных на ограничение проинфляционных эффектов государственного стимулирования экономики в новых условиях. Ожидается, что дальнейшие исследования в этой области позволят еще более точно настроить инструменты экономической политики.
Таким образом, проведенное исследование не только углубляет наше понимание сложных взаимосвязей между государственной поддержкой и инфляционными процессами, но и предоставляет ценную информацию для разработки более эффективной экономической политики в будущем. Это открывает новые перспективы для оптимизации государственных расходов и минимизации их негативного влияния на ценовую стабильность.
