За прошедший год термин "ключевая ставка" освоили все, включая тех, кто далек от финансов. Этот показатель напрямую затрагивает жизнь каждого гражданина. Центробанк трижды оставлял ставку на уровне 21% годовых, даже не обсуждая варианты ее уменьшения. Обосновывалось это необходимостью жесткой денежно-кредитной политики для борьбы с инфляцией и укрепления финансовой стабильности.
Смягчение политики на фоне замедления инфляции
Однако с замедлением роста цен (по крайней мере, согласно официальным данным) Центробанк начал постепенно смягчать свою политику. Уже в июне ключевая ставка опустилась до 20%, а в июле последовало значительное снижение — сразу до 18%.
Перспективы снижения и факторы осторожности
Эксперт Ганган подтверждает: если экономика будет двигаться по базовому сценарию, снижение ставки продолжится. При этом регулятор подчеркивает неокончательность решений и намерен действовать осмотрительно, учитывая сохраняющиеся инфляционные риски, особенно геополитического характера.
Геополитика и бюджет: ключевые факторы для Центробанка
— Какие геополитические риски сейчас наиболее критичны для России? Что может затормозить снижение ставки? — Для Центробанка крайне важна потенциальная ситуация с переукреплением рубля в случае мирного процесса, — поясняет Евгений Коган. — Кроме того, серьезность мирных инициатив повлияет на скорость притока капитала. И самое главное — характер будущей бюджетной политики: будет ли она стимулирующей? Для регулятора это принципиальный момент, определяющий, будет ли бюджет активно финансировать экономику.
— А отмена санкций? Разве это не актуально сейчас? — До отмены санкций еще очень далеко, — отвечает Коган. — Повестка может включать что угодно, но мы должны ориентироваться на реальность.
Мотивация регулятора и оценка рисков
— Почему же Центробанк снижает ставку так динамично? Значит ли это, что в экономике все благополучно? — С точки зрения регулятора, проинфляционные риски остаются значительными, — отмечает Коган. — Например, инфляционные ожидания бизнеса слегка возросли. Плюс, безусловно, влияние геополитики. Центробанк признает серьезность этих угроз. Поэтому его готовность снизить ставку в сентябре сразу на 200 пунктов (до 16%) выглядит, по его собственному выражению, "аттракционом неслыханной щедрости".
Умеренный курс до 2025 года
— При каких условиях темпы снижения ставки могут замедлиться? Геополитика или экономика будут решающими? — До конца 2025 года ставка, вероятно, будет снижаться плавно, без резких движений, — прогнозирует Юлия Кузнецова. — Главная цель Центробанка — вернуть инфляцию к целевому уровню, избежав при этом перегрева экономики.
Позитивные эффекты для экономики и баланс рисков
— Что конкретно даст бизнесу и гражданам снижение ключевой ставки? — Это станет важным позитивным сигналом, — подчеркивает Кузнецова. — Заимствования подешевеют: кредиты для предприятий и ипотека для населения станут доступнее. Это активизирует инвестиции и поддержит потребительский спрос, который в последнее время был сдержан. Особенно значимо это для малого и среднего бизнеса, где доступ к финансированию напрямую определяет развитие и занятость.
Однако излишне быстрое удешевление денег несет риски: может подстегнуть спрос и усилить инфляционное давление, особенно при сохранении валютных рисков. Поэтому Центробанку предстоит балансировать между стимулированием роста и обеспечением стабильности цен.
Для вкладчиков и инвесторов в облигации снижение ставки означает постепенное уменьшение доходности по депозитам и долговым бумагам. Это ожидаемый процесс, но в условиях инфляции важно помнить об ограниченности реальных доходов.
