ЦБ обозначил перспективы смягчения денежно-кредитной политики
Банк России в четвертый раз сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Глава регулятора Эльвира Набиуллина подчеркнула, что вопрос о снижении показателя не обсуждался. Однако ЦБ скорректировал риторику, заменив упоминание о возможном повышении ставки на нейтральную формулировку о зависимости решений от темпов снижения инфляции. Также отмечены возросшие риски для экономики из-за торговых конфликтов, на что регулятор отреагировал пересмотром прогнозов по нефтяным ценам и экспорту.
Умеренный оптимизм после четвертого заседания
Решение от 25 апреля стало ожидаемым продолжением политики стабильности. После трех повышений в 2024 году ставка оставалась неизменной с декабря, подтверждая взвешенный подход ЦБ. Аналитики отмечают смещение акцентов в коммуникации регулятора — теперь фокус сделан на адаптацию к динамике инфляции при сохранении всех вариантов действий.
Гибкая стратегия: между сдерживанием и стимулированием
Обновленный прогноз ЦБ предполагает диапазон средней ставки 19,5–21,5% на 2025 год, что отражает готовность к различным сценариям. На пресс-конференции Набиуллина указала на снижение вероятности повышения ставки, связав это с замедлением инфляции до 8,3% в годовом выражении. Однако регулятор сохраняет осторожность, ожидая закрепления позитивной динамики.
Инфляционные вызовы и экономический баланс
Несмотря на замедление ценового роста, ЦБ фиксирует сохранение перегрева экономики. Высокий потребительский спрос подпитывается растущими доходами и госрасходами, а инфляционные ожидания остаются повышенными. Положительным сигналом стало замедление кредитной активности и стабилизация бюджетных расходов после их резкого роста в начале года.
Бюджетная дисциплина как фактор стабильности
Эльвира Набиуллина поддержала инициативу министра финансов Антона Силуанова по пересмотру бюджетного правила. Снижение ценового порога для формирования резервов может усилить антиинфляционный эффект и повысить устойчивость экономики. Эти меры согласуются с общей стратегией сдерживания инфляции без резких изменений монетарного курса.
Глобальные риски: ответ ЦБ на торговые вызовы
В ответ на эскалацию торговых противоречий между США и Китаем регулятор скорректировал прогноз цены нефти до $60 за баррель. При этом базовый сценарий роста ВВП (1–2%) и инфляции (7–8%) на 2025 год сохранился. Набиуллина отметила, что текущая ситуация пока не требует пересмотра риск-ориентированных сценариев, но требует внимательного мониторинга.
Источник: www.kommersant.ru
