Ее состояние требует длительного сохранения жестких денежно-кредитных условий

Специалисты департамента исследований и прогнозирования (ДИП) Банка России зафиксировали позитивную динамику — ускорение экономического роста в четвертом квартале 2024 года, сопровождающееся увеличением бюджетных расходов при постепенном снижении кредитной активности. В конце 2024 — начале 2025 года наблюдался повышенный уровень инфляции, обусловленный высоким потребительским спросом и определенными ограничениями в предложении товаров. Для достижения целевого показателя инфляции в 4% регулятор считает необходимым поддерживать жесткую денежно-кредитную политику в течение продолжительного периода.
Согласно последнему аналитическому бюллетеню ДИП Банка России, декабрьский рост потребительских цен достиг 14,2% по сравнению с ноябрьским показателем 13,8% (с учетом сезонной корректировки в годовом исчислении). Наиболее заметное подорожание наблюдалось в сегменте непродовольственных товаров на фоне высокой покупательской активности. Аналитики также отмечают существенное влияние колебаний курса рубля в октябре-ноябре 2024 года на ценовую динамику.
Январские показатели 2025 года демонстрируют сохранение повышенного уровня инфляции относительно предыдущих лет. Анализ ценовой динамики выявил усиление влияния потребительского спроса на рост цен, особенно в продовольственном секторе. Факторы предложения, хотя и снизили свое влияние, продолжают играть значимую роль в связи с уменьшением урожая 2024 года, плановой индексацией тарифов и действующими внешнеторговыми ограничениями. Эти обстоятельства подтверждают необходимость сохранения жестких денежно-кредитных условий.
Экономические показатели демонстрируют ускорение роста ВВП в четвертом квартале 2024 года по сравнению с третьим, что во многом связано с увеличением государственных расходов. Несмотря на замедление потребительского кредитования и высокий уровень сбережений, потребительские расходы населения в ноябре-декабре 2024 года сохраняли стабильный рост, поддерживаемый уверенным повышением реальных доходов. Производственный сектор пока отстает от уровня потребления, как и рост производительности труда от увеличения заработных плат. Ожидается постепенное замедление роста потребления до устойчивых значений в условиях дефицита трудовых ресурсов. Статистика Росстата показывает рост реальной заработной платы в ноябре на 8,1% (в некоторых секторах обрабатывающей промышленности до 22-24%), и на 9,6% за первые 11 месяцев 2024 года.
Увеличение государственных расходов эффективно компенсирует снижение кредитной активности, поддерживая дополнительный спрос в экономике. Компании, получающие бюджетное финансирование, направляют средства на погашение кредитов, что объясняет замедление корпоративного кредитования. При этом совокупный спрос остается на стабильно высоком уровне, что может потребовать дальнейшей корректировки процентной ставки. Важно отметить, что индекс PMI демонстрирует заметное улучшение деловой активности в промышленном секторе.
Источник: www.kommersant.ru